Группа «Тинькофф» представила отличный отчёт, но есть проблема...Банк
продолжает показывать высокие темпы роста, несмотря на эффект высокой базы по отношению к прошлому году — чистая прибыль выросла на 37% год к году, до 22,3 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) — 31,7% (годом ранее 30,5%).
Исторически высокие темпы роста бизнеса на фоне хорошей рентабельности — основная причина, почему «Тинькофф» оценивается дорого относительно других банков.Но есть проблема, которая полностью нивелирует хорошие результаты — ТКС собирается покупать Росбанк за дорого. Учитывая его результаты — чистая прибыль «Росбанка» в I квартале снизилась на 17%, до 7,2 млрд рублей — это не лучшая сделка.
После объедения с Росбанком менеджмент должен представить стратегию по возвращению рентабельности на прежний уровень.
До этого момента котировки будут под давлением, что мы и наблюдаем уже пару месяцев. Интересно, что на звонке с аналитиками по итогам квартала предправления Тинькофф Банка Станислав Близнюк
допустил возврат к дивидендам в 2024 году, а котировки практически не дернулись. Это говорит о том, что рынку интересен
совсем другой фактор — фактор того, как «Тинькофф» переварит интеграцию Росбанка.
@twostocks