ПАО ЕВРОТРАНС (EUTR) — ОБНОВЛЕНИЕ ВЗГЛЯДА 2STOCKS (2/2) Продолжаем обзор. Первая часть по ссылке.
Финансы
Выручка 1 квартал 2024 выросла +75% год к году, EBITDA +75% год к году, чистая прибыль +179% год к году. Цифры на картинке к посту.
Долговая нагрузка компании — сейчас нелегка. CAPEX требует денег. Всего сейчас 35,4 млрд рублей чистого долга, при годовой EBITDA 12,3 — это чуть менее 3х.
Есть 3 выпуска облигаций. Купон ежемесячный и срок был на 3 года. Выпуски на 3,3 и 5 млрд рублей. Купоны по ставке 13,5% — повезло, что взяли дешево целых 11 млрд рублей (если подумать о ключевой ставке в этом году).
Еще есть кредитные линии на 10 лет от ГПБ на 5,9 млрд рублей с плавающей ставкой по формуле "Ключевая ставка + 3,35%".
И лизинг от Газпромбанка на 18,9 млрд рублей, тоже на 10 лет, с плавающей ставкой по формуле "Ключевая ставка + 3%". Деньги от ГПБ выходят выше 19% годовых сегодня. Проценты в этом году давят на финансы компании!
Поток денег от текущей работы — тоже источник фондирования компании, стремятся к структуре капитала 70%/30%, где 30% — это долг.
Дивиденды и выкупы
22.05.2024 совет директоров рекомендовал собранию акционеров по итогам 2023
дополнительно выплатить дивиденды в размере 16,72 рубля на акцию к ранее выплаченным 8,88 рубля на акцию за 3 квартала 2023 года.
Итоговая сумма выплат дивидендов за 2023 год составит 25,60 рубля. Это чуть выше 10% к цене IPO (250 рублей).
22.05.2024 совет директоров рекомендовал собранию акционеров по итогам I квартала 2024 года выплатить дивиденды в размере 2,50 рубля на акцию.
Получается 3 выплаты за год, т.к. I квартал и годовой МСФО выходят примерно в одно время.
Менеджмент ПАО «ЕвроТранс» отмечает, что из 80% от чистой прибыли по году компания выплатила 79%, а еще 1% своих дивидендов мажоритарии положили в качестве резервов на специальный счет в ГПБ. Неприкосновенный запас.
Выкупать акции считают неправильным и ненужным, IPO же было, чтобы делать проекты развития и роста. Локап кончился, но SPO не планируют. Для развития используются деньги от IPO, а еще дивиденды мажоритариям будут реинвестированы обратно в компанию.
Итого
Основная сложность для компании и для роста ее акций — это высокая ключевая ставка. С 25+ рублями выплат котировки сейчас ушли на 14-15% дивдоходности. Но при ключевой ставке 16% это понятно.
И тут 2/3 долговой нагрузки тоже под давлением, так как ставки плавающие. В этом плане ход мажоритариев с реинвестированием своих дивидендов более чем понятен.
Будем смотреть на то, как получится развить сеть АЗК в этом году и как будет вести себя ЦБ. 2024 год будет непростым для всего рынка, тут от компании мало что зависит.
@twostocks