«СЕВЕРСТАЛЬ»: ИНВЕСТОРЫ ОКАЗАЛИСЬ В ДИВИДЕНДНОЙ ЛОВУШКЕ!В июне после почти трехлетнего перерыва «Северсталь» выплатила дивиденды сразу за весь 2023 год и I квартал 2024 года. Суммарно за два периода получилось 229,81 руб. (дивидендная карточка эмитента
на сайте 2Stocks). На дивидендном хайпе бумагу разогнали так, что к отсечке дивдоходность составляла 12,5%.
И ЭТО ДЛЯ ЦИКЛИЧЕСКОЙ КОМПАНИИ!Согласно текущей дивполитике, исходя из того, что чистый долг компании отрицательный, на дивиденды по итогам года может быть направлено не более 100% FCF. По итогам второго квартала компания планирует заплатить 31,06 руб. (107% от FCF).
«СЕВЕРСТАЛЬ» ВСТУПАЕТ В ЦИКЛ РЕАЛИЗАЦИИ МАСШТАБНОЙ ИНВЕСТПРОГРАММЫ!Первое, что нам не нравится — квартальная дивдоходность всего 2,1%.
Второе, и это главное, «Северсталь» начинает проводить масштабную инвестпрограмму. Это уже начало оказывать давление на FCF — свободный денежный поток снизился на 27% квартал к кварталу.
В итоге имеем компанию, которая генерирует дивидендную доходность меньше 10% годовых. Честно скажем, что были немного в шоке, когда котировки загоняли выше 2000 руб. Да и текущие 1400 руб. кажутся завышенными.
Конечно, менеджмент обещает нам увеличение EBITDA на 150 млрд руб. через 4 года, что на фоне 260 млрд руб. в 2023 году выглядит круто, но пару лет придется пожить с относительно небольшими дивидендами.
@twostocks