Инфляция охладила бычий настрой рынка — увидим ли мы завтра 20% Российскому рынку оказалось достаточно негативных данных по инфляции, чтобы опять начать скатываться вниз. По итогам недели с 3 по 9 сентября инфляция составила 0,09% после дефляции неделей ранее на уровне 0,02%. Накопленная инфляция с начала года 5,35%, а годовая по итогам августа 9,05%.
Уже становится очевидно, что с такими показателями таргет ЦБ по инфляции на конец года — 6,5-7,5% — будет превышенОсновная проблема — рост инфляции услуг на фоне низкой безработицы. И тут ЦБ откровенно бессилен. Продолжается отток людских ресурсов, спрос на рабочую силу не падает, из-за чего темпы роста зарплат не замедляются.
Стоит еще раз напомнить о том, что 18-я ставка, по сути, заградительная, но вот компаниям, которые брали кредиты с плавающей ставкой или занимали пару лет назад, приходится тяжко, даже если долговая нагрузка умеренная. Вряд ли еще год назад при реализации проектов кто-то закладывал, что ключевая ставка может достигнуть невероятных 20%. А кредиты, естественно, выдают еще под более высокую ставку.
Еще одним повышением ставки ЦБ создает риск того, что многие компании не выдержат возросших процентных платежей, а это и банкротства, и дефолты по кредитамПричем это касается компаний, которые совсем недавно считались относительно надежными заемщиками.
Стоит отметить, что потребительская и экономическая активность идет на спад. Сложив с тем, что написано выше по поводу возможностей влиять на инфляцию методами ДКП, мы получаем, что
если перегнуть с повышением ставки, то можно свалиться в стагфляцию. Не думаем, что цель ЦБ состоит именно в этом.
Так что все же логично оставить ставку без изменений на завтрашнем заседании, что немного поддержит рынок. А вот разговоры о понижении могут начаться только в следующем году.@twostocks