«Северсталь» хорошо насыпала дивидендов — в чем подвох Вышел
отчет «Северстали», где компания порадовала инвесторов динамикой продаж и относительно высокими дивидендами. Но все ли так гладко Во II квартале было сильное падение производства к I кварталу 2024 года (2,32 млн тонн после 2,9 млн тонн). В III квартале ситуацию удалось поправить, но не очень сильно — по его итогам производство составило 2,47 млн тонн (в 2023-ем в том же квартале было 2,7 млн тонн).
Намного лучше дела с продажами — 2,77 млн тонн против 2,7 млн тонн за аналогичный период прошлого года. Компания распродала запасы, о чем также говорит уменьшение оборотного капитала.
В свою очередь, уменьшение оборотного капитала положительно сказалось на свободном денежном потоке (FCF), который весь был пущен на дивиденды.
Именно неожиданно высокие квартальные дивиденды вызвали положительную реакцию в котировках «Северстали». Дивиденды за III квартал
рекомендованы в размере 49,06 руб. на акцию. Для сравнения, за I квартал и II квартал они составили 38,3 руб. и 31,06 руб. соответственно.
Но это не значит, что у «Северстали» все хорошоФактор распродажи запасов исчерпан, производство вряд ли будет восстанавливаться быстро, впрочем, как и цены, так как с такой ключевой ставкой спрос со стороны стройки будет падать.
К тому же на следующий год у «Северстали» будет пик CAPEX, что ударит по FCF.Конечно, учитывая низкую долговую нагрузку, компания может платить больше FCF, но это в долг, а занимать придется по текущим ставкам, что маловероятно.
Базовый сценарий — дивиденды будут под давлением в следующем году...
@twostocks