[$$poster]

КОГДА ПОКУПАТЬ «СБЕР»!

«Сбер» отчитался за III квартал по МСФО. Прибыль по итогам квартала по отношению к аналогичному периоду прошлого года осталась практически неизменной из-за пересмотра отложенных налоговых обязательств по более высокой ставке (разовый фактор).

Сильно ударяться в отчет не будем. Сразу перейдем к главному — интересны ли акции к покупке

Капитализация относительно собственного капитала (P/B) 0,8x. Исторически покупка «Сбера» ниже 1x капитала — хорошая идея.

Рентабельность капитала (ROE) находится на уровне 25,2% по итогам десяти месяцев — за последние 10 лет это самый высокий уровень. Однако ставка поджимает. При ожидаемой ключевой ставке 23% в декабре «Сберу» будет тяжело вырасти выше капитала. И это при условии, что ROE не станет ниже, что случается часто, если заемщики начинают объявлять дефолты, а с такой ставкой это вполне вероятно.

При текущих вводных видим апсайд всего в 20% в среднесрочной перспективе. Т.е. чтобы получить хоть какую-то премию к фондам ликвидности, лучше дождаться снижения котировок еще на 10%.

@twostocks