[$$poster]

УХОДИМ НА ВЫХОДНЫЕ С КУРСОМ ДОЛЛАРА 99,99 — А ЧТО ПОТОМ

Итак, сегодня Банка России выбил четыре девятки — официальный курс доллара на выходные и понедельник установлен на уровне 99,9971 руб. На межбанковском рынке в эти минуты доллар торгуется по 100,06 руб. На срочном рынке фьючерс на пару доллар-рубль (Si) сегодня доходил до 100 110 (соответствует курсу 100,11).

Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что 100 за доллар — это вопрос одного-двух дней. Гораздо сложнее предсказать, что будет дальше. Но мы попробуем, тем более с ходу в голову приходят как минимум две мысли:

Сильного обвала до конца года не будет. Сейчас идет сезонный рост импорта — это нормально, т.к. сети закупаются перед Новым годом. За этим последует такой же сезонный спад в январе-феврале. Параллельно экспорт понижен, т.к. оплата за нефть приходит с лагом в несколько недель. Вероятно, выручка сейчас поступает по сентябрьским ценам — тогда Brent на некоторое время уходила ниже $70 за баррель. Таким образом, получаем повышенный импорт + пониженный экспорт (оба фактора негативны для рубля, что и видно по курсу). Допускаем, что до конца года тенденция сохранится, но выше 105 за доллар курс вряд ли уйдет.

Не надо ориентироваться на RUSFAR CNY. Не так давно на рынке был негласный консенсус, что ставка межбанковского заимствования в юанях RUSFAR CNY является безотказным индикатором нехватки/избытка валюты в финансовой системе. Это так, но не совсем. События последних недель показали, что когда этот индикатор стабилизировался до нормальных значений, рубль показал ослабление (хотя по смыслу должно было быть наоборот). Это доказывает, что между ними просто нет связи. На самом деле RUSFAR CNY — это не маркер валютной ликвидности в системе, а маркер того, как она распределена между банками.

@twostocks

[$$poster]

Помимо напряженной геополитической ситуации, важная новость этого утра — Минфин предложил поднять налог для «Транснефти». Разработанные поправки предполагают, что для нее будет установлена «ставка по налогу на прибыль организаций в размере 40%».

Такую же ставку по налогу на прибыль предлагается установить и «для тех, кто применяет режим нового морского месторождения на Каспии», говорится в материалах ведомства. В настоящий момент это затрагивает только месторождение имени Филановского, оператором которого является «дочка» «Лукойла».

Сейчас «Транснефть» платит налог на прибыль в размере 20%. С 1 января 2025 года ставка для нее, как и для всех российских организаций, вырастет до 25%.

Также этим утром

Геополитика продолжает влиять на динамику российского рынка. Уходящая администрация США пошла на эскалацию, что, вероятно, приведёт к открытию индекса Мосбиржи в минус.

Представитель Михаила Кенина, одного из крупнейших акционеров девелопера «Самолет», назвал информацию о продаже доли в компании «необоснованными слухами».

@twostocks

Минфин предложил поднять налог для «Транснефти» и изменить расчет Urals - РБК
Минфин предложил несколько новых налоговых изменений для нефтегазовой отрасли. В том числе рост ставки налога на прибыль для «Транснефти», новый расчет котировки Urals для налогов и обнуление НДПИ

[$$poster]

2Stocks

Помимо напряженной геополитической ситуации, важная новость этого утра — Минфин предложил поднять налог для «Транснефти». Разработанные поправки предполагают, что для нее будет установлена «ставка по налогу на прибыль организаций в размере 40%».  Такую же…
https://t.me/twostocks/5410

«Транснефть» — оценим последствия налогового сюрприза

Сегодня утром стало известно, что Минфин предложил налоговые изменения для нефтегазовой отрасли, в том числе рост ставки налога на прибыль до 40% для «Транснефти».

Следовательно дивиденды уменьшаться на четверть!

Например, если при текущих налогах «Транснефть» по итогам 2024 года может заработать 200 руб. дивидендов на бумагу (250 руб. минус 20% налогов), то при прочих равных по итогам 2025 года с новыми налогами — только 150 руб.

На самом деле ход неожиданный. Доля государства в «Транснефти» 75%. Возможно, было бы проще просто поднять дивиденды.

Реакция рынка с одной стороны кажется преувеличенной — сейчас привилегированные бумаги снижаются на минус 8%, до 1235 руб. С другой — если что-то подобное затронет, например, «Сбер»,  это будет существенным негативом для всего рынка.

@twostocks

[$$poster]

2Stocks-радар: 19 ноября

Российский рынок демонстрирует устойчивость, несмотря на геополитическое обострение и пессимистические данные по поводу инфляционных ожиданий.

ЦБ, скорее всего, повысит ставку до 23% на декабрьском заседании — УК «Первая».

Активы золотых биржевых инвестиционных фондов сократились до минимума с начала осени — 83 млн тройских унций. Тем не менее, котировки поддерживают покупки мировых центробанков и индийских ювелиров.

Сезон отчетов за III квартал в самом разгаре. Сегодня отчитываются: «Астра», «Европлан», МТС Банк и, возможно, МТС (дату могут перенести). «Астра» не очень интересна, так как основные отгрузки приходятся на конец года, так что посмотрим, как сильно страдают от ключевой ставки остальные.

Сезон промежуточных дивидендов набирает обороты. Все выплаты российских компаний с датами отсечек и собраний — в специальном календаре 2Stocks

@twostocks

[$$poster]

А все потому, что не надо заставлять торговать людей на выходных. Карма мстит Мосбирже:

https://www.moex.com/n75012nt=0

@twostocks

Московская Биржа - Новости и пресс-релизы Московской биржи - Московская Биржа
Актуальные финансовые новости на сайте Московской бирже. Самая актуальная информация для инвесторов и акционеров.

[$$poster]

А все потому, что не надо заставлять людей торговать на выходных. Карма мстит Мосбирже:

https://www.moex.com/n75012nt=0

@twostocks

Московская Биржа - Новости и пресс-релизы Московской биржи - Московская Биржа
Актуальные финансовые новости на сайте Московской бирже. Самая актуальная информация для инвесторов и акционеров.

[$$poster]

Российский рынок все-таки не устоял перед эскалацией. Новости о применении ATACMS и публикация новой ядерной доктрины России заставили инвесторов понервничать.

Напомним, что все ралли позапрошлой недели подогревалось надеждами на быструю деэскалацию. Очевидно, что она затягивается как минимум до официального вступления в должность Дональда Трампа.

С технической точки зрения важно, чтобы индекс Мосбиржи не закрепился ниже предыдущих локальных минимумов.

@twostocks

[$$poster]

«Европлан» — отличный выбор под снижение ставки

Продолжаем следовать принципу: купи хорошую компанию, когда у нее все плохо. Сегодня у нас в разборе «Европлан». За полгода акции рухнули почти в два раза. Разбираем отчет за III квартал, причины падения и то, насколько интересно покупать/держать акции.

Объем нового бизнеса* по итогам 9 месяцев вырос всего на 8% год к году. Причем в III квартале наблюдается падение год к году, так что планы по росту по итогам года на уровне 10% невыполнимы. Тенденция пока негативная — спрос на лизинг быстро затухает, что неудивительно с такими высокими ставками в экономике.

Следующий год, очевидно, тоже будет слабым. Ключевая ставка вышла на пик, и какое-то оживление начнется только после ее снижения. Тем не менее, лизинговый портфель вряд ли сильно упадет, и компания заработает плюс-минус на уровне текущего года.

Теперь разбираемся, сколько компания заработает в 2024-ом. Чистая прибыль за 9 месяцев составила 11,6 млрд рублей, за III квартал заработано всего 2,5 млрд рублей, но в этом квартале был разовый фактор — переоценка из-за роста налогов 2,1 млрд рублей. Так что по итогам IV квартала вполне могут заработать 4,5 млрд рублей и выйти на 15 млрд рублей по году.

Главная проблема «Европлана», помимо падающего спроса — процентные расходы растут быстрее процентных доходов, так как проценты по кредитам выросли, а по лизинговым договорам нет. Также компания вынуждена создавать рекордные резервы. Стоимость риска 1,5% против 0,9% в прошлом году.

Мнение 2Stocks

Инвестиции в «Европлан» сейчас — классическая история, когда компания страдает от высоких ставок, но при снижении показатели бизнеса быстро восстанавливаются. Причем рисков для инвесторов практически нет, это не «Мечел», у которого куча долгов. Бонусом платятся дивиденды в районе 10% годовых, обеспечивая держателя денежным потоком (для многих это важно). К тому же оценена компания недорого — P/E около 5x.

Риски: сильная рецессия — спрос на лизинг упадет еще сильнее, медленное снижение ключевой ставки.

*Новый бизнес — стоимость переданного клиентам лизинга в течение рассмотренного периода.

$LEAS

@twostocks

[$$poster]

2Stocks-радар: 20 ноября

Геополитические новости полностью определяют направление движения на российском рынке. Тем более компаниям пока особо нечем похвастаться в своих отчётах. Рынок сегодня открылся в небольшом плюсе в пределах +0,6-0,7%.

Дональд Трамп может снять санкции с России при завершении конфликта на Украине. При таком сценарии также могут нормализоваться торгово-экономические отношения между странами, сообщил ТАСС представитель переходной команды Трампа.

Действия ЦБ получили полную поддержку правительства и Госдумы. Так что рассчитывать, что правительство выступит против повышения ставки, не стоит.

Банки стали готовить вклады и потребкредиты к новому повышению ключевой ставки.

@twostocks

[$$poster]

СМАРТЛАБ.ОБЛИГАЦИИ — канал, посвященный российскому рынку облигаций.

Здесь вы найдете важнейшие новости рынка облигаций, оценку справедливых доходностей новых выпусков, аналитику по эмитентам долгового рынка, инвестиционные идеи по облигациям и регулярную оценку итогов ведения модельного портфеля облигаций!

[$$poster]

2Stocks-радар: 21 ноября

Российские банки уже безапелляционно ждут повышения ключевой ставки ЦБ в декабре – минимум на 1% до 22%, но на фоне продолжающегося ускорения инфляции не исключают и шага в 2% – до 23% годовых.

Доходность длинных ОФЗ превысила 17% годовых. Резкий рост ставок на долговом рынке связан с высокими инфляционными ожиданиями участников рынка и ростом геополитических рисков.

Акционеры Segezha рассмотрят SPO на 101 млрд руб. 26 декабря. Плановая цена «допки» 1,8 руб.

Стоимость биткоина поднялась выше $97 тыс, вновь обновив рекорд.

@twostocks