Акции «Ренессанс Страхования» — как облигации, только круче
Сегодня утром вышли финансовые результаты компании «Ренессанс Страхование» за I квартал 2024 года. Один из основных показателей бизнеса — страховые премии — выросли на 39,1% год к году, до 33,3 млрд руб. Тем не менее, чистая прибыль по итогам I квартала выросла скромнее — всего на 7,6% год к году, до 2,5 млрд руб. Причина — отсутствие переоценки акций в портфеле, которая была в прошлом году.
Хм, а что за портфель
«Ренессанс Страхование» зарабатывает не только на страховом бизнесе, но и на инвестициях. Компания имеет инвестиционный портфель, размер которого составляет 191 млрд руб. Вот его состав: корпоративные облигации (44%), государственные и муниципальные облигации (12%), акции (11%), депозиты и денежные средства (26%), прочее (7%).
Больше половины портфеля составляют облигации, тело которых растет при понижении ставки. Если принять, что 16% — пик ключевой ставки, то выглядит интересно.
А 16% — это точно пик
После выхода данных по инфляции за апрель в прошлую пятницу, где она показала ускорение и достигла 7,84% год к году,
некоторые телеграм-каналы заговорили о том, что ЦБ может повысить ставку уже в июне.
Но мы бы не ставили на такое развитие событий.
Во-первых, повышение на 1% кардинально не изменит ситуацию. Кредиты, которые берутся по рыночным ставкам, и так уже заградительные.
Во-вторых, последнее декабрьское повышение было в основном обусловлено тем, что рынок был слишком позитивно настроен относительно времени начала снижения ставки, что отражалось на доходности облигаций и смягчало финансовые условия.
В-третьих, рост инфляции в основном обусловлен ростом в услугах из-за дефицита рабочей силы, на что ЦБ вряд ли повлияет повышением ставки. Поэтому в подвешенном состоянии остается только вопрос — когда начнут снижать
Таким образом, при снижении ставки прибыль «Ренессанса» должна вырасти из-за переоценки портфеля, что позитивно отразится на дивидендах, а следовательно, и на котировках. Неплохая замена длинным облигациям, согласитесь И заметим, в отличие от длинных облигаций, которые обновляют лои, котировки «Ренессанса» медленно, но растут.@twostocks